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这个1.3万亿美元的贷款抵押市场 正现复苏信号

来源:钧铭头条编辑:探索时间:2024-03-28 18:12:41
作者: 智通财经 庄礼佳

  CLO重置的个万重新出现突显出近几个月信贷状况有所改善。

  智通财经APP获悉,亿美元在规模达1.3万亿美元的贷款抵押剑仙魔尊贷款抵押债券(CLO)市场上,一种再融资交易正变得越来越受欢迎。市场这表明随着对通胀飙升和潜在经济衰退的正现担忧减弱,该市场正在复苏。复苏这种交易被称为重置,信号可以将CLO的个万到期时间延长数年。据媒体汇编的亿美元数据显示,在过去,贷款抵押这种交易占CLO年度发行量的市场三分之一,但去年信贷环境急剧恶化几乎使这种交易陷入停滞。正现

  如今,复苏剑仙魔尊这种交易正在“卷土重来”。信号瑞士信贷资产管理公司和另类信贷管理公司橡树山(Oak Hill Advisors)最近几周重置了最初在2022年下半年发行的个万CLO。重置有助于从根本上降低CLO的借贷成本。这意味着,在其他票据持有人得到偿付后,债券结构中风险最高、回报最高的股权部分的持有者将获得更多剩余资金。

  橡树山的投资组合经理、合伙人TK Narayan表示:“我们预计会出现更多的重置,只要它们能提高股东的回报。”美国银行的Pratik Gupta对此表示赞同。他的分析师团队预测,美国CLO的再融资和重置将在短期内增加,并估计潜在交易的总量(基于赎回期和价差)接近200亿美元。CSAM信贷投资集团的结构主管Meric Topbas表示,2022年下半年发行的CLO“重置的时机目前已经成熟”。

  CLO的再融资和重置与传统固定收益证券的再融资和重置并无太大区别。在再融资中,CLO由股权持有人调用,并通过成本较低的债务重新发行,从而降低了资本水平较高的债券持有人的支出,提高了股权回报。股权持有人对CLO的结构拥有控制权,这是对他们从基础贷款中获得现金流的最后一个补偿。而在重置中,CLO被重新融资,债务期限被延长,交易规模有时被调整;如果CLO债券持有人选择不参与,通常会引入新的投资者。

  CLO重置的重新出现凸显出近几个月信贷状况有所改善。不过,更多的重置也将为这个难以吸引足够投资者的市场增加供应。曾是全球最大买家之一的日本农林中央金库表示,计划将CLO持有量维持在当前水平附近。

  当然,市场观察人士表示,潜在再融资的范围只是整个市场的一小部分,而且绝大多数CLO目前几乎没有重置的动力。欧洲预计也会出现CLO重置,不会预计将会在今年晚些时候出现。美国银行欧洲CLO策略师Dustin Walpert表示,估计约有30亿欧元(约合33亿美元)的CLO可以进行重置。

责任编辑:郭明煜

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